柯力传感开启申购,国内应变式传感器龙头价值如何?

时间:2019-07-30 来源: 佛学
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  作者:格隆汇 糖钰阿宝

  

  7月24日,拟上市公司柯力传感(.SH)发布首次公开发行股票的公告,申购代码,申购日期为7月25日,每股发行价格为19.83元。

  本次公司拟公开发行约2985万股人民币普通股,募集资金总额约为5.92亿元,并将依次投入高精度传感器及配套高端仪表生产项目、称重物联网项目、干粉砂浆行业第三方系统服务等三个项目。

  柯力传感成立于2002年12月,公司主营业务为研制、生产和销售应变式传感器(其中主要为应变式称重传感器)、仪表等元器件,提供系统集成及干粉砂浆第三方系统服务。近年来,公司还推出称重物联网适用元器件、软件及系统集成产品。

  

招股书

  从主营业务收入构成来看,应变式传感器是公司的核心产品。从营收占比来看,2016、2017年分别占比达到70%以上,2018年有所回落,但也达到66.88%。根据弹性体材料分类,公司生产的应变式传感器包括钢质传感器和铝质传感器两大类,其中钢质传感器根据输出信号的不同又可分为钢质模拟传感器和钢质数字传感器,铝质传感器主要为模拟传感。

  仪表方面,在公司营收占比10%左右,算是比较平稳。公司生产的仪表类产品主要为与衡器传感器配套应用于工商业测量领域的衡器仪表、与非衡传感器配套应用于工业测量及控制领域的工控仪表。

  称重系统集成方面,报告期内营收一直处于上升趋势,从2016年的10.47%上升到2018年的15.98%。公司称重系统集成是以应变式传感器和仪表为基础,以现场总线技术和信息化管理系统为平台,集合传感器、控制器、执行器、工业计算机和计算机网络为一体的自动化测量控制系统,可在工业生产等过程中实现检测、控制、优化、调度、管理和辅助决策等功能。

  干粉砂浆第三方系统服务方面,营收占比较少,一直处于超过4%的边缘。主要由料罐、传感器、仪表、控制箱、搅拌系统 以及行业信息化管理平台等组成,用于建筑工地上对干粉砂浆进行储存及储量的实时监控。

  从公司财务状况来看,报告期内公司营业收入、净利润都保持较快的增长速度。

  根据招股书显示,2016-2018年期间,公司分别实现营业收入5.76亿元、6.28亿元、7.09亿元,归属于母公司股东的净利润分别约为7226万元、1.09亿元、1.41亿元。其中,2017年度归母净利润同比增长49.86%,2018年度归母净利润同比增长29.67%。

  

招股书

  截至2019年3月31日,公司资产总额为13.22亿元,负债总额为2.64亿元,归属于母公司股东的所有者权益为10.55亿元;从公司2019年1-3月经营数据来看,共实现营业收入为1.51亿元,同比增长20.42%;归属于母公司股东的净利润约为2773万元,同比增长60.7%。

  值得警惕的是,虽然报告期内公司财务状况还算稳健,但此前根据媒体公开报道,报告期内公司曾存在使用高管和部分其他员工的个人账户进行结算及代收货款等财务不规范的行为。

  从公司所处应变式传感器的细分行业来看,目前国内应变式传感器的需求仍处于稳步增长态势,国内市场的年均销量约为570万只,销售金额约为14亿元。

  而根据研发实力、技术水平以及生产规模,目前全球应变式传感器的生产厂家大致可以划分为三个梯队。

  第一类以跨国公司为主,如美国威世(Vishay)测量集团、德国 HBM 公司和日本NMB 等。

  第二类以国内柯力传感、中航电测等为代表的地区龙头企业为主。主要在细分市场、产品价格及下游应用等方面有所优势。

  第三类是中国、韩国等国家的中低端产品生产厂家,竞争力主要体现在相对低廉的劳动力成本上,技术水平相对较低。

  综合来看,目前国内应变式传感器市场格局较为集中,排名前9的国内外厂商占据一半以上的销售额,产品核心技术也由排名前列的厂商主导。

  而单从应变式传感器方面而言,柯力传感目前是国内最大的生产商,根据 2016 年的调查数据,其销售额及销售量均排名第一,市场占有率达到22.21%。

  

  而根据中国衡器协会信息统计网年报统计, 2016 年、2017 年、2018 年,在中国衡器协会统计范围内的衡器企业中,柯力传感应变式称重传感器的销售额的排名均为第一名;称重仪表的销售额的排名均为前三名;称重系统集成的销售额的排名均为前四名。

  综合来看,柯力传感在国内应变式传感器、称重仪表及称重系统集成等方面处于行业前列的位置,报告期内公司财务状况也较为稳健,无论营业收入还是净利润都保持较快的增长速度。

  但同时也要注意,公司所处行业的下游,其市场较为分散,市场竞争较为激烈,尤其对比威世测量集团、HBM公司等为代表的国际龙头企业相比,在研发能力、高端产品、资本实力等方面仍有一定差距。

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